무슨 일이 일어났나요?
이있다 많은 영국 상장과 함께 진행 Hipgnosis 노래 기금 (HSF) 지금 당장.
4월 18일 목요일(4월 18일) 힙그노시스송즈펀드 이사회 의장이 이끄는 롭 네일러공개적으로 발표 및 승인 ㅏ 14억 달러 현금 입찰가 일치 회사의 주식 자본 전체에 대해. (이것은 HSF의 포트폴리오 가치를 대략적으로 평가했습니다. 20억 5천만 달러부채를 포함합니다.)
이틀 후, 검은 돌 HSF 이사회에 말했다 대략 지불할 준비가 되었습니다 15억 달러 HSF의 경우(포트폴리오 가치를 대략적으로 평가함) 미화 21억 5천만 달러) – HSF 이사회가 그렇게 할 것이라고 말하는 제안 주주들에게 추천하다 언제/만약에 “확고한 제안”.
오늘(4월 22일) 두 가지 주요 개발 사항이 더 있습니다. (나) 힙그노시스 노래 관리HSF의 오랜 투자 운용사인 는 현재까지의 성과에 대해 뜨거운 성명을 발표했습니다(곧 자세히 살펴보겠습니다). (ii) 스카이뉴스 보고에 따르면 최근 몇 주 동안 BMG 인수하겠다는 ‘선언적인’ 제안을 제출했습니다. HSF 그러나 이는 물가 수준보다 “상당히 낮은” 수준이었습니다. 일치 그리고 블랙스톤의 구혼. BMG 이후 HSF 인수에 대한 관심이 줄어든 것으로 알려졌습니다.
그래서. 이제 HSM(Hipgnosis Song Management)에 대해 살펴보겠습니다. 오늘 회사에서 발표한 성명은 다음과 같습니다. MBW 다음과 같이 요약하기로 결정했습니다. 안녕 HSF, d우리를 해고할 생각은 하지 마세요. 하지만 혹시라도 그럴 경우를 대비해 우리와 블랙스톤이 엄청난 벽돌처럼 내려올 것이라는 점을 알아두세요…
맥락은 무엇입니까?
HSF 내에서 발표 ~에 대한 콩코드의 지난주 제안, 롭 네일러 전화를 받다 힙그노시스 노래 관리 에게 “투자자문계약의 정상적인 종료에 동의합니다” HSM과 HSF 사이에서 부분적으로 “모든 Hipgnosis 이해관계자를 위한 불확실성의 시대를 종식시키십시오”.
팔로우 해본 사람은 누구나 최면증 한동안 이야기는 이것이 암호화된 언어로 채워져 있다는 것을 알고 있었습니다.
HSF 회장으로 취임한 이후 11 월, 네일러 그리고 그의 이사회는 여러 차례에 걸쳐 다음과 같은 공개 자료를 발행하거나 의뢰했습니다. 초대됨 HSM의 행동에 대한 불확실성 HSF의 투자 고문으로 활동하고 있습니다.
가장 최근에 HSF 이사회가 위임을 받았습니다. 샷 타워 캐피털 실사 및 평가 보고서를 실행합니다. HSF – 에 대한 의견을 포함 HSM 기금에 대한 서비스.
해당 보고서의 요약은 다음과 같습니다. 3월에 착륙했고, 고발 당한 HSM “근사 및 인수 기준”을 포함한 여러 가지 문제가 있는 관행에 대해 [that] 그 결과 펀드가 탄생했다 획득한 대부분의 카탈로그에 대해 초과 지불“.
답으로, HSM “라는 측면이 있다고 말했다. [Shot Tower’s report] HSM은 이에 강력하게 동의하지 않으며 오해의 소지가 있다고 간주합니다.”
보고서 내에서, 샷 타워 HSF 포트폴리오의 공정 시장 가치를 다음과 같이 추정했습니다. USD 19억 4,800만 달러결론된 범위의 중간점 18억 3천만 달러 그리고 20억 7천만 달러.
콩코드의 지난 주 입찰에는 HSF에 대한 가치 평가가 암시되었습니다(20억 5천만 달러), Shot Tower의 중간점보다 큽니다. Blackstone의 제안에는 가치 평가(21억 5천만 달러), 이는 Shot Tower의 최고 추정치보다 더 큰 수치입니다.
둘 사이의 긴장의 중심에서 HSF 보드와 HSM 뭔가 전세계 음악 사업 작년 10월에 대해 처음으로 말씀드린 내용은 다음과 같습니다. ‘콜옵션’ 사이의 투자 자문 계약(IAA)에 새겨져 있습니다. HSM 그리고 HSF.
‘콜 옵션’은 다음과 같이 지시합니다. HSF 보드는 절대 종료되지 않습니다 HSM ~처럼 HSF 투자 고문, HSM 사전 합의된 기준에 따른 가격으로 HSF의 포트폴리오를 인수할 수 있는 기회가 보장됩니다.
HSF 이사회는 이전에 공개적으로 요청한 적이 있습니다. HSM 이 ‘콜 옵션’을 포기합니다(HSM 거절했습니다).
한편 일부 관찰자들은 다음과 같이 제안했습니다. HSF 이사회는 그 결과를 사용할 계획을 세웠을 수도 있습니다. 샷 타워 해고 시도의 증거로 보고하다 HSM for ’cause’ – 성공할 경우 법적으로 무력화되는 움직임 HSM/HSF ‘콜옵션’.
주말에 발표를 하면서 미화 15억 달러 인수를 위한 현금 제안 HSFBlackstone은 견고성에 대한 자신감을 표명했습니다. HSM ‘콜 옵션’ – 그것이 걸렸다고 명시 “폭넓은 법률 자문” 이 문제에 대해 조항의 “집행 가능성”에 대해 확신을 갖고 있었습니다.
힙그노시스 송매니지먼트는 무슨 말을 하는 걸까요?
이 이야기의 다음 부분에 앞서 중요한 차이점은 다음과 같습니다. 검은 돌 운영상 별도의 엔터티 에게 힙그노시스 노래 관리에도 불구하고 검은 돌 최대주주가 되어 HSM (그리고 HSM 창립자와 함께 HSM의 공동 소유자인 머크 머큐리아디스).
좋아요.
오늘(4월 22일), 힙그노시스 노래 관리 발행했다 소유하다 대변인을 통해 성명.
이 진술은 주로 최근에 대한 비판을 겨냥한 것입니다. HSM HSF의 투자 자문 역할을 수행하지만 ‘콜 옵션’을 직접적으로 다루기도 합니다.
아래에서 이 진술의 전체 내용을 읽을 수 있지만, 주의해야 할 세 가지 주요 사항은 다음과 같습니다.
- (나) HSM은 HSF가 자체적인 광범위한 법률 자문을 바탕으로 “법적 근거는 없다” ‘콜 옵션’을 실행하지 않고 HSM과의 관계를 종료합니다.
- (ii) HSM은 최근 다음과 같은 문제에 대한 비판이 제기되고 있다고 믿습니다. “계약 조건에 따라 HSM의 책임은 아니었습니다. [agreement with HSF]”;
- (iii) HSM은 자사와 Blackstone(HSM의 대주주)이 모두 “콜옵션 행사 권리를 포함해 IAA에 따른 당사의 모든 권리를 보호하기로 완전히 결의했습니다”.
일명: 벽돌 톤.
여기에 성명이 있습니다.
“Hipgnosis Songs Fund는 당사가 임명한 다수의 전문 자문가가 있는 자체 관리형 투자 신탁입니다. [HSF’s] 이사회는 회계 처리, 평가, 세금, 금융 시장 보고 의무 및 법적 문제를 포함한 각자의 전문 분야에 대해 이사회에 조언합니다. 투자 자문 계약(“IAA”)에 따라 [HSF] 그리고 HSM은 전문 자문사로서 HSM의 책임이 명확하게 정의되어 있습니다.
“HSM은 영향을 미치는 많은 문제로 인해 반복적으로 비난을 받아 왔습니다. [HSF] 이는 IAA 조건에 따라 HSM의 책임이 아닙니다. 우리는 이전에 이 문제를 개인적으로 해결하려고 노력했습니다. [HSF’s] 우리는 공개 논평을 최소화하는 것이 주주들에게 최선의 이익이라고 생각했습니다. 최근 상황을 고려하면 이제 우리의 입장을 명확히 하는 것이 중요하다고 생각합니다.
“광범위한 법률 자문을 바탕으로 우리는 다음과 같이 확신합니다. [HSF] IAA에 포함된 HSM의 계약상 권리의 적용을 받지 않고 우리 관계를 종료할 법적 근거가 없습니다. HSM은 이에 대해 자세한 법적 서신을 통해 설명했습니다. [HSF]. [HSF] HSM이 제시한 법적 주장에 대해 응답하지 않았습니다.
“HSM은 영향을 미치는 많은 문제로 인해 반복적으로 비난을 받아 왔습니다. [HSF] 이는 IAA 조항에 따라 HSM의 책임이 아니었습니다. HSM은 다음과 같은 경우에 적극적으로 이익을 보호할 것입니다. [HSF] IAA를 종료하겠다는 뜻이다. 우리는 계약상의 입장과 이익을 방어하기 위해 필요한 모든 수단을 사용할 것입니다.”
“HSM은 자신의 이익을 적극적으로 보호할 것입니다. [HSF] IAA를 종료하겠다는 뜻이다. 우리는 계약상 지위와 이익을 방어하기 위해 필요한 모든 수단을 사용할 것입니다. 주주, 작곡가 및 아티스트는 HSM이 IAA를 완전히 준수하여 투자 고문으로서의 역할을 적절하고 전문적으로 수행했음을 이해하는 것이 중요합니다.
“분명히 말하자면, [HSF] IAA를 종료하거나 IAA에 따른 HSM의 책임을 제3자에게 넘겨주려는 취지로, HSM과 그 대주주는 인수를 위한 콜 옵션 행사 권리를 포함하여 IAA에 따른 당사의 모든 권리를 보호하기로 완전히 결의합니다. [HSF’s] 자산.”
지금 무슨 일이 일어나는거야?
세상이 기다리는 동안 검은 돌 그것을 공식화하기 위해 15억 달러 에 대한 제안 Hipgnosis 노래 기금가정적으로 이 입찰이 결코 통과되지 않거나 어떻게든 거부될 경우 어떤 일이 발생하는지 고려해 볼 가치가 있습니다. HSF 주주.
그 상황에서 콩코드는 14억 달러 제안은 아마도 그날 승리할 것입니다.
그러나 우리는 콩코드의 인수 과정을 원활하게 하기 위해, HSF 보드가 원하는 HSM HSF의 투자 자문가로서 “순서대로” 해고하는 데 조용히 동의합니다.
우리는 그런 일이 결코 일어나지 않을 것이라는 것도 알고 있습니다.
그럼… 약간 다른 결과를 상상해 보세요. 어쨌든, 일치 획득하다 HSF 자산 없이 HSM이 해고되고 있습니다. 그런 다음 Concord는 종료를 시도합니다. HSM ~처럼 HSF 투자 고문.
오늘 발표로 판단해보면 HSM (그리고 이전 진술 검은 돌) 거의 불가피해 보인다. HSM 그러한 해지가 ‘콜 옵션’을 유발한다고 주장합니다.
해당 주장이 성공했다고 가정하면 HSM은 Blackstone의 자금을 사용하여 적대적 인수를 실행한다는 것이 분명합니다. HSF 자산 일치 (이 가상 이야기의 타임라인을 상기시키기 위해 최근에야 자산을 획득했을 것입니다).
판매측 분석가로서 누미스 오늘 연구 보고서에서는 다음과 같이 언급했습니다.우리는 힙그노시스(Hipgnosis)를 믿습니다. [Song] 관리자인 경영진은 여전히 해당 자산을 구매할 권리를 부여하는 콜옵션을 보유하고 있습니다. [HSF] 매니지먼트 계약이 종료되거나 입찰이 있을 경우 6개월간 포트폴리오를 보유하게 됩니다. 검은 돌 [has] 그들은 그것이 시행 가능하다고 믿는다고 다시 말했습니다.
“결국 우리는 이것이 [call option] 된다 콩코드/아폴로 만약 그들이 회사를 샀다면 주주들은 그들이 만족할 수 있는 가격으로 현금화될 것입니다.”
‘콜옵션’은 문제 없을 것 누미스“Blackstone이 포트폴리오를 구매하는 경우”.
과거에 몇 번 상상해 본 적이 있습니다. 머크 머큐리아디스 그는 슈퍼스타 작곡가들과의 카탈로그 매입 가능성을 언급하면서 다음과 같은 문구를 덜 갑작스럽게 변형했습니다. “들어봐, 친구?”
이 경우 쉼표와 물음표는 요구 사항에 추가됩니다.전세계 음악 사업
