중국의 주식 시장은 호황을 누리고 있지만 급증은 중국 경제 둔화. 부동산 부문이 대규모 부채와 은행 예금 금리로 1 % 미만으로 무너지면서 투자자들은 주식 시장에 진출했습니다. 나머지 옵션 만 그들의 돈으로, 거대한 부채 중심 거품을 불러 일으켰습니다.
지난 한 달 동안 상하이 복합 지수는 7.7 % 상승했으며 작년 같은 시점에서 37.6 % 증가하여 2021 년 12 월 이후 가장 높은 수준에 도달했습니다.
전년 대비 지수는 약 15 % 증가한 반면, 더 넓은 CSI 300은 14 % 증가했으며 최근에는 37 개월 최고치를 기록했습니다. 상하이 복합재와 CSI 300은 함께 시장 가치가 1 조 달러 이상을 추가했습니다. 7 월에만 1,960 만 명의 새로운 A- 쉐어 계정이 개설되었으며 1 년 전보다 71 % 더 많았으며 새로운 뮤추얼 펀드 발행은 132 % 급증했습니다.
역사적으로 중국 가구는 저축을 재산에 쏟아 부었지만, 그 시장이 이탈함에 따라 자본은 중국 본토 외부의 주식과 투자로 리디렉션되고 있습니다. 많은 투자자들이 홍콩으로 자금을 전환하고 있으며, 2025 년까지 지금까지 7,800 억 달러 상당의 중국 회사 주식을 구매했으며, 이는 작년 총계의 75 %입니다. 애널리스트들은이 수치가 연말까지 1,100 억 달러에 도달 할 것으로 예상합니다.
중국의 새로운 주식 급증은 부채에 의해 주도되고 있습니다. 미결제 마진 거래는 9 월 2 일 2.28 조 위안 (320 억 달러)을 기록했으며 2015 년 5 월에서 6 월까지 1.8 조 위안에서 13 % 증가한 13 % 증가한 1.8 조 유안에서 마진 금융이 상승했습니다.
단기적으로는 주식 시장 수익률이 현재 차용 비용보다 크기 때문에 투자 대출은 합리적으로 보입니다. 그러나 그 결과는 위험한 거품입니다. 주가가 필연적으로 일관된 수준으로 되돌아 갈 때 성장 둔화로 약한 회사 기초, 레버리지 직책은 풀리고 투자자는 차용 자금을 상환 할 수 없으며 시장은 불이행과 대규모 매각에 직면하게됩니다.
중국 투자자들은 역사적으로 부동산이 유형적이고 왜곡이 적기 때문에 부동산을 선호했습니다. 대조적으로, 주식 시장은 부분적으로는 무료이기 때문에 오랫동안 불신으로 여겨져왔다. 아마도 활동의 70 %가 시장 중심이지만 CCP는 직접 통제를 유지하고 개입 할 수 있으며, 판매 중에 거래를 중단 할 수도 있습니다.
다른 곳에서 거품과 마찬가지로 마진 거래는 급증을 증폭시킵니다. 차입을 통해 평균 투자자는 구매력을 높일 수 있습니다. 그들이 구매함에 따라 가격이 상승하여 더 많은 구매자를 끌어 들이고 많은 사람들이 마진을 사용합니다. 이 피드백은 투기를 연료로 연료로 연료를 공급하고 기초 회사의 기초와 주가를 분리합니다. 빠져 나가는 것에 대한 두려움은주기를 가속화하지만 현실은 기초가 악화되고 있다는 것입니다.
중국의 경제는 급격히 느려지고있다. 미국과의 무역 긴장, 외국인 직접 투자 붕괴 및 수출 이점으로 인해 많은 서구 기업들이 중국을 축소하거나 떠나게했습니다. 부동산 투자는 10.6 % 감소했으며 1987 년 기록이 시작된 이후 가장 가파른 감소. 부동산 판매는 12.9 % 감소했으며 새로운 건설 시작은 23 % 감소했으며 외국인 직접 투자는 계속 감소하고 있습니다. 한편, 중국은 1998 년 아시아 금융 위기 이후 처음으로 소비자 가격이 상승한 이후 처음으로 디플레이션을 경험하고 있으며, 소비자 가격은 34 개월 연속으로 생산자 가격이 하락했으며, 2025 년에는 2025 년에 –0.2 %에 도달 할 것으로 예상되었으며, 이는 평균 전임 평균 3.4 %에 비해 –0.2 %에 도달 할 것으로 예상했다.
서구 투자자들에게 전망은 전략에 달려 있습니다. 기초에 중점을 둔 사람들은 돈을 꺼내고 있습니다. 펀드 펀드 브리지 워터만으로도 최근 중국 주식에서 약 5 조 달러를 철회했습니다. 대조적으로, 공격적인 시장 타이머는 거품이 터지기 전에 구매하고 이익으로 팔기를 희망하면서 변동성을 타기를 유혹 할 수 있습니다. 일부 외국 자본은 단기 이익을 쫓아 내지 만 전반적인 추세는 자본 비행입니다.
이것은 베이징에 대한 정책 딜레마를 만듭니다. 초저 입금 률은 생산적인 투자와 투기 주식으로 절약을 저축하여 악의 및 자본 구조 왜곡을 생산했습니다. 마진 거래가 급증하여 단기 차입 금융 장기 자본 포지션으로 시간적 불일치가 발생했습니다.
자극 조치는 거품을 더욱 팽창시키는 성장 위험을 박탈하기 위해 고안되었으며, 추측을 냉각시키기위한 노력은 피하고자하는 충돌을 유발할 수 있습니다. 이 집회는 잘못된 보안 감각을 주었지만 근본적인 조건, 디플레이션, 재산 위기, 무역 긴장 및 성장 둔화는 과거의 확장보다 훨씬 깨지기 쉬우 며 체계적인 위험이 훨씬 더 커집니다.
