케빈 워시(Kevin Warsh)의 신임 Fed 의장으로서의 첫 항해 기자회견은 훌륭한 성과였습니다. 그는 지식이 풍부하고 간결하며 동료애가 있고 겸손했습니다. 그건 그렇고, 연준의 보도 자료도 마찬가지였습니다. 짧고 달콤합니다.
제가 가장 중요하게 생각하는 두 가지 시사점은 첫째입니다. 현재 중앙은행이 강조하는 부분은 가격 안정성입니다. 그들의 성명서는 일자리 증가와 낮은 실업률과 함께 강력한 생산성과 기업 자본 투자를 강조했습니다.
그런데 공급측면의 생산성과 사업 투자는 Warsh 씨 생각의 특징이 될 것입니다.
그러나 현재 인플레이션이 주요 목표입니다. Warsh 씨는 다음과 같이 말했습니다.
“우리는 인플레이션이 연준이 오랫동안 명시한 인플레이션 목표인 2%를 훨씬 앞지르고 있다는 것을 알고 있습니다. 이러한 상황은 5년 이상 지속되어 왔습니다. 지속적으로 높은 물가는 미국 국민들에게 부담이 되고 있습니다.”
Warsh 씨는 “이 위원회는 가격 안정을 제공할 것”이라고 결론지었습니다.
물론 이란과의 협상이 이루어지고 호르무즈 해협이 재개된다면 인플레이션은 크게 낮아질 것입니다. 이미 서부 텍사스 중간 가격은 배럴당 약 76달러로 30% 이상 하락했습니다. 휘발유 가격도 곧 따라올 것입니다.
7월, 8월, 9월의 CPI가 음수일 것이라는 것은 상상할 수 없는 일이 아닙니다. 이는 물론 전체 인플레이션 상황을 디플레이션으로 바꾸고 결과적으로 전체 금리 상황을 금리 상승에서 하락으로 바꿀 수 있습니다.
그러나 워시 씨는 어떠한 금리 인상도 배제하거나 배제하지 않았습니다.
두 번째로 중요한 점은 신임 회장이 성장이 인플레이션을 유발한다는 필립스 곡선 관점을 믿지 않는다는 것입니다. 이것은 매우 중요합니다. 왜냐하면 다른 이유들 중에서도 낮은 세금, 가벼운 규제, 훈련에 대응하여 주식 시장, 생산성, AI 혁명과 함께 비즈니스 붐이 일어나고 있기 때문입니다.
낮은 인플레이션과 낮은 실업률이 동시에 공존하는 것에 대해 Warsh 씨는 다음과 같이 말했습니다: “나는 몇 세대 전에 표현된 견해, 즉 연준 의장이 이와 같은 연단에 나타나서 “당신은 선택해야 하며, 더 많은 사람들을 일하게 하기 위해 더 높은 인플레이션을 용납할 것인지 결정해야 할 것입니다. 나는 그것을 믿지 않습니다.”라고 말했습니다.
워시 씨는 “우리가 일을 한다면 강력한 성장, 낮은 물가, 강력한 고용이 상호 양립할 수 있다고 믿습니다”라고 덧붙였습니다.
추가 연준 개혁과 관련하여 워시 씨는 연준 안팎의 사람들로 커뮤니케이션, 대차대조표, 데이터 소스, 생산성 및 일자리, 인플레이션 프레임워크에 관해 5개의 태스크 포스를 구성하고 있습니다.
이는 현명한 움직임이자 공동의 움직임이지만 동시에 개혁이 다가오고 있다는 신호이기도 합니다. 제가 특히 좋아하는 핵심 포인트 중 하나는 연준의 향후 지침 의견이 아니라 시장이 들어오는 데이터에 어떻게 직접 반응할 수 있어야 하는지에 대한 Warsh 씨의 간략한 설명이었습니다.
실제로 워시 씨는 연준의 예측에 자신의 점을 넣지도 않았습니다. 아주 멋지다. 그러나 그는 또한 빠르게 변화하는 초첨단 하이테크 경제에서 향상된 데이터 수집이 어떻게 필요한지에 대해서도 이야기했습니다.
아마도 그는 경제에 대한 좋은 소식은 나쁜 소식이 아니라 단지 좋은 소식이어야 한다는 것을 암시하고 있는 것 같습니다. 왜냐하면 두 명의 날아다니는 지역 연방준비은행 총재들이 미국의 번영은 어떻게든 끔찍한 일이라는 다소 엉뚱한 의견을 갖고 있기 때문입니다. 특히 트럼프 대통령 하에서 그것을 기다리십시오.
좋은 소식이 나와서 말인데, 소매 판매에 관한 오늘의 보고서는 기대 이상으로 매우 훌륭했습니다. 그래서 무슨 일이 일어났나요? 사람들은 연준의 금리 인상이 걱정되어 주식을 팔기 시작했습니다.
워시 씨가 그 비논리적인 생각을 모두 끝내기를 바랍니다.
Larry Kudlow는 칼럼니스트입니다. 뉴욕 선. Fox Business Network의 Mr. Kudlow 방송에서 발췌.
